香港银行同业拆息_Hong Kong Interbank Offered Rate

香港银行同业拆息（HIBOR）是什么？

香港银行同业拆息，简称HIBOR，是在香港市场内银行间借贷的基准利率，以港元计价。HIBOR为参与亚洲经济的贷方和借方提供了参考利率。截至2020年12月，已有计划将HIBOR逐步替换为香港隔夜利率指数（HONIA）[1]。

理解香港银行同业拆息（HIBOR）

银行业使用银行间市场进行资金和货币的转移，以及管理流动性。若某家香港银行发现其短期现金储备即将被提取殆尽，该银行将进入香港银行间市场，以HIBOR利率借款。贷款的期限从隔夜到一年不等。与之类似的还有英国的伦敦银行间拆借利率（LIBOR）。

该利率每天上午11:00（当地时间）公布。它来源于香港银行公会（HKAB）所确定的20家银行的报价。HKAB在香港的作用类似于中央银行。最高的三个和最低的三个报价将被剔除，计算时仅保留其余的14个贡献值。

HIBOR的主要功能是在亚洲市场上作为债务工具的基准参考利率。这一功能支持政府和企业债券、抵押贷款以及诸多其他金融产品的交易，如货币互换和利率互换。例如，涉及两家信用评级良好的对手方的利率互换，通常会以HIBOR加上特定百分比的形式报价。

再举一个例子，以港元计价的浮动利率票据（FRN）支付的利息是HIBOR加上35个基点的年息。在这种情况下，使用的一年期HIBOR加上35个基点的差价。每年，利息率会重新调整，以匹配当前的香港一年期HIBOR，加上预定的利差。

例如，如果年初的一年期HIBOR为4%，那么该债券将在年末返回其面值的4.35%。这个利差通常会根据发行债务的机构的信用状况而增加或减少。

对HIBOR的批评

自1997年亚洲金融危机以来，有关波动性和流动性的担忧使得HIBOR作为基准的价值受到质疑。即使是全球基准的LIBOR，自2012年LIBOR操纵丑闻后也遭到批评。截至2020年12月，已有计划在2023年前逐步淘汰LIBOR系统，并用其他基准取而代之，例如英镑隔夜利率指数（SONIA）[2]。SONIA基于贡献银行的实际出价和要约，而非指示水平。后者在贡献银行希望隐瞒或提高其资本状况时，容易受到操控。

实际上，在2013年，HIBOR市场曾爆发丑闻，香港对此关键利率的潜在操控进行广泛调查。最终，HIBOR定价机制被判定为良好，但其他银行间市场出现类似问题的情况下，替代趋势依然在推进中。

替代的推动主要集中在LIBOR上，因为它是全球公认的标准。美国联邦储备委员会推出了有担保的隔夜融资利率（SOFR），这是与美国财政部金融研究办公室合作开发的新参考利率。

References

[1] Hong Kong Monetary Authority. "Reform of Interest Rate Benchmarks." Accessed Dec. 5, 2020.

[2] Intercontinental Exchange, Inc. "ICE LIBOR." Accessed Dec. 4, 2020.